最近有正在關注流動化學的VC朋友翻出一年前發布的一篇文章《流動化學，東風已來》，問起流動化學行業到底怎么樣，能不能投，怎么投？聊完發現機構的朋友看好這個領域，但又帶著幾分朦朧感。我們結合行業現狀從幾個角度來剖析一下。
微反應基礎之上的流動化學技術是一種在微尺度通道中進行化學反應的連續流動化學過程，它在提高安全性、效率和可持續性方面展現出顯著優勢。這也是化學工程領域的一次革命性創新，通過在微尺度通道中進行化學反應實現了化學反應過程的連續化、微型化和集成化。這一技術在制藥、化工、新材料等多個領域展現出巨大的應用潛力。
首先，從連續反應的市場需求角度來看，引用國內一家CDMO上市企業的專家觀點，相較于傳統的批次反應，連續反應主要解決的問題是：1）連續工藝穩定性好，對一些工藝控制容易出現問題的反應，采用連續流更合適。2）長時間多批次的生產，生產時間越長，相對于批次的優勢越明顯。3）反應過程中一直保持中間過程控制跟蹤，不存在整批反應失敗的問題。4）能耗更低，低溫反應幾分鐘反應完，就進行淬滅，每摩爾分子能耗是批次的幾分之一。而時空轉化率高、自動化程度高、工藝穩定性好也是連續反應幾個突出的優勢。
隨著全球對環境保護和生產效率要求的提升，連續流動化學技術因其在提高反應安全性、減少廢物排放、提高原料利用率、節能降耗等方面的優勢，市場需求持續增長，商業化前景明朗。
有個案例很經典，東湖高科的乙烯利原藥經過微反應連續生產技術工藝改造后，成功突破了乙烯利原藥傳統生產技術，將化學反應的時間從 100 多小時縮短到 3 分鐘左右，公司的毛利率也從技改前2015、2016年的32%左右提升到了技改后2019年的54%。可見，微反應連續流技術為傳統化學化工企業帶來的不僅是技術的升級，更是經濟效益的提升。
其次，從用戶來看，微反應流動化學技術的主要用戶包括藥企、化學原料藥制造商、石化類企業、高校及科研機構等。這些用戶群體對高效、安全且環境友好的生產流程有著迫切需求。從規模以上工業企業來看，截至2022年底，國內化學原料和化學制品制造有24381家，醫藥制造9231家，石油加工、煉焦和核燃料加工2288家。教育與科研方面，截至2022年底，科學研究與開發機構2871個。截至2023年底，國內普通高等學校有2822所。再從已在A股上市的代表性企業來看，按照中信分類標準，基礎化工474家，醫藥471家，石油石化51家，合計近千家。
傳統的幾萬家化工、石化、醫藥企業以及五千多家教育科研單位為流動化學奠定了基礎用戶群，加上醫藥、化工等相關領域上市企業中的標桿用戶及腰部以上的用戶，此外還有氫能、半導體等新型領域貢獻的新增用戶（在此就不逐一統計了），共同構成了龐大的用戶群。隨著全球對綠色化學和過程強化技術的關注增加，用戶群體有望進一步擴大。
第三，流動化學是一個生態系統，有設備，有耗材，有零部件、有工藝包，有服務商，有經銷商……從過往對制造類行業的研究來看，行業要突破要發展，設備先行是必然的，只有設備用起來了穩定了，才能帶來耗材等其他方面的空間。雖然設備資金投入大且毛利大都不如耗材，但對于流動化學這類設備而言，門檻很高，也造就了自身的護城河。從國家層面來講，打造大國重器，實現供應鏈自主化安全化，設備也是有著舉足輕重的地位。所以對于流動化學領域來說，行業還處在快速發展的階段，又有護城河加持，最先享受到行業發展紅利的就是設備。
第四，流動化學的應用門檻很高，因為連續反應是一個多學科的綜合平臺，它涉及到了有機合成、化學工程、自動化控制、工藝開發、設備制造、在線監測、化學分析等多個專業。目前市場上標準化的連續反應生產設備不多，后端生產階段的設備大都需要根據實驗階段的結果進行設計、加工和組裝，特別是對于某些特定反應更是如此。因此，對于上游設備供應商而言，既能提供基礎的標準化連續反應設備、又能提供可拓展設備，還能提供服務以及后續整體解決方案的能力就顯得實用而珍貴。而具有底層技術的公司才能達到這樣的水準。
第五，出海去卷。不出海，就出局？不是每一個企業都適合出海，但是，出海是每一家中國企業都必須認真思考的命題。因為，即便不出海，在國內卷，面對的也是全球化的競爭者。而且，不可否認的一點是，海外的市場大有可為。
比如，創新藥領域自主出海的典型代表百濟神州，其出海產品澤布替尼在2023年成為中國第一個十億美金分子，與艾伯維/強生、阿斯利康的BTK抑制劑同臺競技，大放光彩。又比如，醫療器械領域龍頭邁瑞醫療，近幾年的海外營收占比都在35%以上，其出海戰略不僅緩解了國內政策變化帶來的沖擊，也為公司的長期發展提供了新的增長動力和更為廣闊的市場空間。公司在超過 40 個國家設立子公司，構建全球研發、營銷及服務體系，品牌力顯著提升，核心產品在全球市場占有率進入前三， 彰顯了其國際競爭力。再比如，國內新能源汽車龍頭比亞迪，出海步伐也是逐漸加快。2021年5月，比亞迪正式宣布“乘用車出海”計劃，根據券商研究數據，公司從22年開始，新能源乘用車出口開始逐漸起量。23年全年出口達到24.3萬輛，同比增長300%多的高水平，同年，比亞迪新能源乘用車的足跡遍布日本、德國、澳大利亞、巴西、阿聯酋等55個國家及地區。24年上半年出口量已經達到了20.3萬輛，比亞迪將繼續加速拓展新能源乘用車的全球布局。
對于流動化學來說，海外市場也將大幅提升行業增長空間。在充分了解海外的目標市場、潛在的合作伙伴和分銷渠道之后，制定有效的市場進入策略，對產品進行本地化調整以更好地適應當地市場，提供高質量的售后服務和技術支持，在目標市場進行知識產權保護……能更好地進行全球化布局。
第六，AI驅動成長。2024年諾貝爾化學和物理學獎近期先后揭曉，兩項均與人工智能相關。其中，諾貝爾物理學獎授予人工神經網絡機器學習領域的兩位科學家John J. Hopfield和Geoffrey E. Hinton，以表彰他們利用人工神經網絡進行機器學習中的基礎性發現和卓越貢獻。諾貝爾化學獎則授予三位科學家David Baker、Demis Hassabis和John M. Jumper，以表彰他們在蛋白質AI設計和結構預測方面的貢獻。
如今，人工智能理論和技術日益成熟，技術和應用程序的范圍也不斷擴大，廣泛應用于醫療、化工、自動化、游戲、過程控制等領域。而在流動化學領域，AI 也有極大的應用潛力。比如：
● AI賦能下的設備可以完全實現自動化，過程無需人為參與，這就極大地提升了化工、制藥等行業的研發效率。比如對海量的實驗數據進行建模、并對反應條件進行優化和篩選催化劑等。
● 高通量、高效性。結合機器視覺和AI技術，流動化學設備可以實現智能化操作，提高實驗效率。AI驅動的機器人平臺實驗效率可以實現數量級的提升，從而加快化學研究的速度并提高研究的可靠性。
● 在線檢測數據與合成工藝匹配。AI加持的設備還可以通過機器學習算法對在線檢測數據進行分析，識別出數據中的模式和趨勢，并篩選出與合成工藝相匹配的反應條件。
● 可開放的軟件數據接口。AI技術能夠為軟件數據接口提供強大的賦能，使得數據接口更加智能、高效，并且易于集成和使用。
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